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基础化工延续行业高景气度

时间:2019-04-24 21:51切削液技术信息网 点击:

  行业景气度:2016年至2017年,在供给侧改革的影响下,化工行业固定资产投资增速下滑,企业数量减少,产能收缩,同时叠加环保因素,化工行业迎来了一段高景气周期,在供需关系作用下,产品价格上涨,企业业绩显著提升,2018年延续了2016年以来的景气周期,但有新变化,表现在固定资产投资增速回暖,需求下滑,需求端不容乐观,供需关系的变化,也使得部分化工产品价格高位回落,使得企业有了一定波动。

  周期策略:基础化工子行业多,我们从四个维度、以六个指标为投资依据,对2018年前三季度行业运行情况进行了梳理,建议关注农药、化肥、制冷剂、钛白粉等四个子行业。1、农药行业:国内已是全球最重要的农药原药生产基地,在全球供给中起着重要作用,在供给侧改革和环保等因素作用下,农药产能收缩,下游需求稳定,农药行业将持续保持高景气,建议关注草甘膦、麦草畏、草铵膦。其中,草甘膦产能收缩,上游原材料甘氨酸价格保持高位,草甘膦价格看涨。麦草畏主要是由于耐麦草畏转基因作物推广超预期,需求大幅增加。草铵膦也主要受益于其需求的快速增长。2、化肥行业:我们重点关注磷肥,主要是由于其上游磷矿资源开采受到严格限制,产能削减力度大,下游需求具有刚性,有力支撑了磷肥价格。3、制冷剂和钛白粉行业需求端基本稳定,供给端产能削减,行业供需格局改善,景气度有望提升。

  投资建议:建议关注以下基础化工板块股。1、兴发集团,公司已构建草甘膦一体化产业链,上游具有甘氨酸资源,具有成本和产能优势,受益于产品价格上涨;2、扬农化工,公司拥有2.5万吨麦草畏产能,处于全球第一,因耐麦草畏转基因作物的推广远超预期,需求大幅增加,公司受益;3、利尔化学,国内草铵膦龙头,拥有产能0.8万吨,受益于需求增加;4、新洋丰,国内重要的磷肥供应商,具有成本、产能等综合竞争优势;5、巨化股份,国内制冷剂行业龙头,产品价格上涨,增厚业绩;6、龙蟒佰利,国内钛白粉行业龙头,20万吨氯化法产能2019年初将投产;7、金禾实业,国内甜味剂行业的龙头,产品具有弱周期性质,叠加产能扩张;8、万华化学,全球聚氨酯行业龙头,新材料以及石化板块的快速发展,打造全球化工航母正在加速起航。

  风险提示:原油价格持续上涨,下游需求大幅下滑,企业环保不达标。